Практическая работа. Расчет выплат по акциям.
методическая разработка на тему

Департамент образования города Москвы

Государственное автономное образовательное учреждение

среднего профессионального образования города Москвы

ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЙ   КОЛЛЕДЖ  28

Иванова О.П.

Методические указания для студентов второго курса

по специальности 080114 Экономика и бухгалтерский учет (по отраслям)

Москва

 2012

Методические указания для студентов второго курса

по специальности 080114 Экономика и бухгалтерский учет (по отраслям)

 Методические  указания по дисциплине «Рынок ценных бумаг»  для выполнения  практической  работы по теме «Расчет выплат по акциям»  включает:

• цель практической работы;
• теоретический материал по теме «Облигации»;
• вопросы для самопроверки;
• задачи для самостоятельного решения;
• тест по теме «Облигации»;
• список использованной литературы.

Автор- составитель: Иванова Ольга Петровна – преподаватель экономических дисциплин.

Рецензент: Сухова Татьяна Тимофеевна – преподаватель экономических дисциплин.

Методические указания по дисциплине «Рынок ценных бумаг» для выполнения практической работы по теме «Расчет выплат по акциям»  рассмотрены и одобрены на заседании комиссии социально – экономических дисциплин  протокол № 3 от 06.11.2012г.

Практическая работа  по теме: «Расчет выплат по акциям».

Цель практическая работа:

1. научить обучающихся  пользоваться формулами  и  сформировать  навыки по расчетам:

• курса акций;
• рыночной стоимости акции с учетом последующей продажи;
• рыночной стоимости акции при постоянстве дивидендных выплат;
• рыночной стоимости акции при постоянном темпе прироста дивидендов;
•  текущей доходности акций;
•  конечной доходности акций;
•  дохода на акцию EPS (Earnings per share).

2. выработать умение доводить задание до логического конца;
3. развивать навыки сравнения  и умения делать выводы.

Общие рекомендации по выполнению практической работы

• Ознакомьтесь с целями и задачами практической работы.
• Ознакомьтесь с теоретической частью практической работы.
• Выпишите формулы для расчета в тетрадь.
• Разберите решенные примеры.
• Ответьте на вопросы для самопроверки.
• Решите задания для самостоятельной работы.
• Оформите решение заданий в тетради.

Теоретическая часть

       Акция  – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации (статья 2 ФЗ «О рынке ценных бумаг»).

Право на выпуск акций имеют только акционерные общества.

Акция дает:

1. право голоса;
2. право на доход;
3. право на прирост капитала, который связан с ростом цены акции на рынке;
4. право на дополнительные льготы;
5. право преимущественного приобретения новых выпусков акций;
6. право на часть имущества акционерного общества.

Особенности  акций:

• являются долевыми ценными бумагами;
• не имеют конкретного срока погашения, так как права по акции сохраняются в течение всего срока существования акционерного общества;
• владелец акции несет ограниченную ответственность в пределах своих вкладов и не отвечает по обязательствам акционерного общества;
• предоставляют возможность управления обществом;
• акции могут расщепляться и консолидироваться. При дроблении акций (сплите) количество акций увеличивается (одна акция превращается в несколько), их номинальная стоимость уменьшается при прежнем размере уставного капитала. При консолидации число акций уменьшается, а номинальная стоимость  возрастает  и размер уставного капитала не изменяется.

Классификация акций

   В зависимости от формы выпуска акции бывают: документарные (бланковые, в форме обособленных документов) и бездокументарные ( в виде записей на лицевых счетах у держателя реестра и на счетах депо у депозитария). Обязательными реквизитами акции являются:

1. название ценной бумаги «акция»;
2. наименование и адрес эмитента;
3. номинальная стоимость;
4. количество выпускаемых ценных бумаг данного вида;
5. условия выплаты дивидендов;
6. имя владельца;
7. вид ценной бумаги;
8. указание валюты ценной бумаги;
9. государственный регистрационный номер;
10. подпись уполномоченного лица;
11. печать.

 Для  анализа  спроса и предложения  на акции используются показатели:

1.  абсолютная величина спреда;
2.  уровень спреда в процентах к максимальной цене спреда;
3. рендит.

Спред – это разрыв между минимальной ценой предложения и максимальной ценой спроса. Наиболее ликвидными являются ценные бумаги, у которых отношение спреда к максимальной цене спроса наименьшее ( от 0 – 3 %).

Рендит – это относительный показатель доходности ценной бумаги. Рендит акции рассчитывается как процентное отношение выплаченного дивиденда к рыночному курсу акции. Чем выше размер рендита, тем доходнее акция.

Виды цен на акции.

Номинальная цена – обозначается на акции и фигурирует в проспекте эмиссии.

Рыночная цена – это цена, по которой реально покупается акция  на

вторичном  рынке.

     Эмиссионная цена – цена продажи на первичном рынке.

    Уставный капитал акционерного общества складывается из суммы номинальной стоимости всех акций:

УК = N1×Коб+N2×Кпр,

где УК – уставный капитал акционерного общества, руб.;

        N1 и N2 – номинальная стоимость обыкновенных и привилегированных акций;

        Коб и Кпр – количество обыкновенных и привилегированных акций;

      Согласно Гражданскому кодексу (статья 102) и Федеральному закону «Об акционерных обществах» (ст. 25, п.2) номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала общества.  

Закон «Об акционерных обществах» предусматривает наличие следующих видов привилегированных акций:

• конвертируемые акции – это привилегированные акции, которые могут обмениваться по желанию владельца на обыкновенные акции или облигации того же элемента;
• кумулятивные акции предполагают, что невыплаченные дивиденды или их часть не продают, а накапливаются и будут выплачены их владельцам впоследствии.

В мировой практике существуют также и другие виды привилегированных акций:

• привилегированные акции с долей участия. Они дают их держателям право на получение дополнительных дивидендов сверх объявленной суммы, если дивиденды по обыкновенным акциям оказались выше дивидендов по привилегированным акциям;
• привилегированные акции с корректируемой ставкой дивидендов. В отличие от привилегированных акций с фиксированной ставкой дивидендов дивиденды по этим  акциям корректируются на основе учета динамики процентных ставок по краткосрочным государственным бумагам или курса некоторых других инструментов рынка краткосрочных капиталов;
• отзывные привилегированные акции. Выпуская эти акции, акционерные общества оставляют за собой право выкупить их по цене с надбавкой к номиналу;
• ретрективные привилегированные акции. Они дают право инвестору предъявить эти акции эмитенту для погашения.

Приведенные выше характеристики привилегированных акций могут комбинироваться. В случае, если акционерное общество выпускает несколько классов привилегированных акций, то они получают название привилегированных акций класса А, класса В и т.д. При этом акции класса А дают их держателям большие привилегии при выплате дивидендов и при погашении обязательств в случае ликвидации акционерного общества.

     Доходы акционеров складываются из двух составляющих:

• дивидендов, представляющих собой доход на акцию, формирующийся за счет прибыли акционерного общества;
• роста курсовой стоимости акций.

Акции, будучи более рискованными ценными бумагами, по сравнению с долговыми обязательствами, как правило, привлекают инвесторов возможностью получения повышенного дохода.

Алгоритм определения дивидендов:

• совет директоров выносит свои предложения по размеру дивидендов на обслуживание собрания акционеров;
• собрание акционеров имеет право уменьшить величину дивидендов (вплоть до нуля), но никак не увеличить;
• дивиденды выплачиваются из чистой прибыли акционерного общества;
• первоочередное право на получение дивидендов имеют владельцы привилегированных акций;
• оставшаяся после выплат дивидендов по привилегированным акциям прибыль может быть направлена на выплату дивидендов по обыкновенным акциям;
• периодичность выплат дивидендов – один раз в год, в полгода или в квартал.

Качество  акций  может  характеризоваться   следующими показателями.

1. Рыночная стоимость акции с учетом последующей продажи:

                                                            n

                                               Ртек = Σ (Дt / (1+i)k) + (Ц2 / (1+i)n),  (1)

                                                       k=1

где Ртек – текущая рыночная стоимость акции;

       i – процентная  ставка дисконтирования в долях единицы;

       n – общее  количество дивидендных выплат;

       k – номер  дивидендной  выплаты;

       Дt – периодические дивидендные выплаты (в руб.);

        Ц2 – цена продажи акции.

  2.  Рыночная стоимость акции при постоянстве дивидендных выплат:

Ртек = Д / i,                       (2)

  где Д – фиксированные дивидендные выплаты (в руб.);

3. Рыночная стоимость акции при постоянном темпе прироста

дивидендов:

                           Ртекg = Д (1+g) / (i–g),              (3)

             где Д – первоначальный дивиденд;

                    g – постоянный темп прироста дивидендов (в долях единицы).

Доходность акций, которая представляет собой отношение дохода,      получаемого по акции, к затратам на ее приобретение. Различают текущую и конечную доходность.

4. Текущая доходность учитывает только дивидендный доход по акциям:

Тек.дох. = (Д / Ц1) × 100%,     (4)

               где Д – дивиденды по акциям,

                 Ц1 – цена покупки акции.

    5. Конечная доходность учитывает не только дивидендный доход, но и курсовую разницу, полученную от перепродажи акции:

                             Д кон. =,          (5)      

                 где  n – количество лет владения акцией.

     Если операция была совершена за период меньший, чем один год, то доходность от перепродажи можно определить следующим образом:

           Дох.прод. = ((Ц2 – Ц1) / Ц1) × (365/t)) × 100%,     (6)

                   где t – фактическое число дней владения акцией.

       6. Доход на акцию EPS (Earnings per share), представляющий собой        отношение прибыли за вычетом дивидендов по привилегированным акциям к количеству обыкновенных акций:

EPS = (Пр – Дприв) / Коб,     (7)

                  где  Пр – прибыль акционерного общества;

                           Дприв – дивиденды, приходящиеся на привилегированные  

                       акции;

        7. Коэффициент P/E (Price – earning ratio) – представляющий собой отношение рыночной цены акции к доходу на акцию. Данный показатель можно трактовать как срок окупаемости акций за счет дивидендных выплат:

P / E = Црын / Д,        (8)

                    где  Црын – текущая рыночная цена акции;

                           Д – дивиденд, приходящийся на акцию.

Примеры  решения задач

Пример 1. Какой будет рыночная стоимость акции номиналом 120 руб. при ставке банковского процента 20% годовых и объявленных дивидендах 15% годовых.

 РЕШЕНИЕ:

Определяем рыночную стоимость акции:

Ртек = (0,15×120) / 0,2 = 90 руб.

Ответ: рыночная стоимость акции 90 руб.

Пример 2.  Какой будет рыночная стоимость акции номинальном 100руб. при ставке банковского процента 15% годовых и объявленных дивидендах 20% годовых. При этом постоянный темп прироста дивидендов – 3%.

РЕШЕНИЕ:         

Ртек = (0,2×100) × ((1+0,03) / (0,15 – 0,03)) = 20,72  руб.

 Пример 3. Акционерное общество имеет чистую прибыль в сумме 10 000 000 руб.. В обращении находятся 100 000 акций номиналом 10 руб. каждая, из них 25 000 штук – привилегированные. По привилегированным акциям объявленный дивиденд равен 40% от чистой прибыли. Определить максимально возможные выплаты дивидендов на 1 обыкновенную акцию (EPS).

РЕШЕНИЕ:

1.Определяем объем выплат по привилегированным акциям:

100000000,4= 4000000 руб.

2.Определяем прибыль для выплаты дивидендов по обыкновенным акциям:

10000000- 4000000 =6000000руб.

3.Определяем доход на одну акцию

EPS =6000000:75000= 85 руб.

Ответ: дивиденд на одну обыкновенную акцию составит 85 руб.

Пример 4. Текущая стоимость акций 380 руб., дивиденды составляют 40 руб.на каждую акцию. Определите коэффициент P/E.

РЕШЕНИЕ:

1.Определяем коэффициент P/E.

P/E =380:40= 9,5

 Ответ:  коэффициент P/E равен 9,5.

Пример 5.  Инвестор приобрел префакцию* за 30 руб. Дивиденды па акции выплачиваются в размере 2 руб..Через 3 года  акция была продана за 40 руб..Рассчитайте текущую и конечную доходность префакции.

РЕШЕНИЕ:

1.Определяем текущую доходность префакции:

Тек.дох.= 2:30100 =6,66 %

2. Определяем конечную  доходность префакции:

Кон.дох. = 17,77 %

Ответ: текущую доходность префакции равна 6,66 %, а конечная   доходность префакции равна 17,77 %.

* ПРЕФАКЦИЯ — разновидность преференциальных акций …   Энциклопедический словарь экономики и права.

* Префакция в отношении дивидендов — привилегия держателей префакций получать фиксированный дивиденд, который выплачивается из выручки раньше, чем дивиденды по обычным акциям. Словарь бизнес терминов.

Самостоятельно  выполните  следующие  задачи:

Задача №1

Обыкновенные акции номиналом 5 рублей имеют рыночную стоимость 15 руб..Компания стабильно выплачивает по ним дивиденды в размере 110 %годовых. Определите коэффициент P/E.

Задача №2

 Акционерное  общество имеет чистую прибыль в сумме 6  000 000 руб..  В обращении  находятся  10000  акций   номиналом 10 руб. каждая,  из них 2000 штук – привилегированные. По привилегированным акциям объявленный дивиденд равен 30% от чистой прибыли. Определить максимально возможные выплаты дивидендов на 1 обыкновенную акцию (EPS).

Задача №3

Какой  будет  рыночная  стоимость  акции,  номинальном  300руб.,  при  ставке  банковского процента 8 % годовых и объявленных дивидендах  15 % годовых.  При этом постоянный темп прироста дивидендов – 3%.

Задача №4

Инвестор приобрел префакцию за 100 руб. Дивиденды па акции выплачиваются в размере 5 руб.. Через 2 года  акция была продана за 140 руб..Рассчитайте текущую и конечную доходность префакции.

Задача №5

Акционерное общество объявляет о дроблении своих акций в пропорции 5:4. Сколько дополнительных акций получит акционер, имеющий  400 акций?

Задача №6

Компания осуществила дробление акций из соотношения 1:4. Каким будет количество и совокупная номинальная стоимость пакета акционера, владеющего до операции дробления пакетом из 100 акций совокупной номинальной стоимостью 500 руб.

Задача №7

Номинальная стоимость акции ОАО «Ракета» составляет 150 руб. Рассчитайте  ориентировочную  курсовую стоимость акции на рынке ценных бумаг, если известно, что размер дивиденда ожидается на уровне  20 %, а размер банковской ставки составляет 10%.

Задача №8

Номинальная стоимость акции ЗАО «Ариэль»  составляет 50 руб. Рассчитайте  ориентировочную  курсовую стоимость акции на рынке ценных бумаг, если известно, что размер дивиденда ожидается на уровне  25 %, а размер банковской ставки составляет 15%.

Задача №9

Инвестор (юридическое лицо) купил 200 акций компании «Заря» по рыночной стоимости 30 рублей.  Через   год  курс этих акций повысился на 10 % .Инвестор продал весь пакет акций и все полученные средства вложил в покупку акций компании «Восток» по курсу 10 рублей. Сколько акций купил инвестор?

Задача №10

ОАО «Салют» выплачивает дивиденды в размере 85 коп. на акцию. Ожидается, что в последующие   годы  темп прироста  дивиденда  составит 10 %. Требуемая ставка доходности – 25 %. Определите текущую стоимость акции.

Задача №11

ОАО «Вымпел» выплачивает дивиденды в размере 90 коп. на акцию. Ожидается, что в последующие   годы  темп прироста  дивиденда  составит 15%. Требуемая ставка доходности – 20 %. Определите текущую стоимость акции.

Задача №12

Акция номиналом 15 руб. со ставкой дивидендов 25% была приобретена по цене в 1,5 раза дороже номинала. Через 2 года акция была продана, обеспечив ее владельцу доход в размере 7 руб. с каждого инвестированного рубля. Рассчитайте курс продажи акций.

Задача №13

Дивиденды по акциям компании «Рассвет», номиналом 10 рублей, ожидаются в размере 8 рублей на акцию. Требуемая ставка доходности составляет 20%. Текущий курс акций равен 6. Определить, стоит ли покупать такие акции?

Задача №14

Номинал акции – 15 рублей. Рыночная стоимость 8 рублей. Дивиденд выплачивается в размете 4 рубля каждые полгода. Чему равна текущая доходность акции?

Задача №15

Номинальная стоимость акций  – 10 руб. за акцию, текущая рыночная цена превышает номинал в 5 раз. Размер объявленного компанией квартального дивиденда – 8 руб. на акцию. Чему равна текущая доходность акции компании в годовом исчислении с учетом налогообложения?

Задание

Заполните таблицу отличительных особенностей акции от облигации

Вопросы для самопроверки

1. Что называется акцией?
2. В чем особенность акций?
3. Какие Вы знаете цены на акции?
4. Что называется эмиссионной ценой акции?
5. Что называется номинальной ценой акции?
6. Цена, по которой реально покупается акция на вторичном рынке, называется?
7. Как классифицируются акции в зависимости от прав?
8. Как классифицируются акции в зависимости от системы перехода прав собственности?
9. Поясните, как определяется уставный капитал АО?
10. Какой нормативный документ регламентирует деятельность на рынке ценных бумаг?
11. Поясните, из чего складывается доход акционера?
12. Как рассчитывается текущая доходность акции?
13. Поясните понятие ликвидность акции.

Список  использованной  литературы:

1. Федеральный закон  от 22 апреля 1996 года №39 – ФЗ  «О рынке ценных бумаг» - М.; ООО «Рид Групп»,2011 – 128 с.- (Новейшее законодательство) .
2. Меркулов Я.С. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. – М.; ИД «Камерон», 2006г. – 248 с.; ил.
3. Янукян М.Г. Практикум по рынку ценных бумаг. 2-е издание, дополненное и переработанное. – СПб.; Питер,2009.- 224с.; ил.- (Серия «Учебное пособие»).
4. Гусева И.А.Рынок ценных бумаг. Сборник тестовых заданий; учебное пособие / И.А.Гусева.- М.; КНОРУС, 2010,- 408 с.
5. Фельдман А.Б. Производные финансовые и товарные инструменты – М.; Финансы и статистика ,2003,- 330 с.

Методические указания для студентов второго курса

по специальности 080114 Экономика и бухгалтерский учет (по отраслям)

___________________________________________________________

Иванова Ольга Петровна, преподаватель социально-экономических дисциплин ГАОУ СПО ТК № 28

Сдано в печать 11.11.2012.

Формат бумаги 60х90/16

Тираж 16 экз.

Государственное автономное образовательное учреждение

среднего профессионального образования

Технологический колледж № 28

109382, Москва, ул. Верхние поля, 27

Тел./факс 8(495)359-65-29

E-mail: 28-2@prof.educom.ru

Отпечатано в типографии ГАОУ ТК № 28

Москва, ул. 2-ая Кабельная, 2

Тел. 8(495)673-54-22

E-mail: 78@prof.educom.ru